国内木质活性炭龙头，“炭+硅”工业双轮布局。 元力股份成立于 1999年，聚集于活性炭范畴，创始人卢元健出生于化工世家，首先打破磷酸法工艺，进入快速扩张阶段， 22 年市占率提高至 30%+。公司传统事务为活性炭、硅酸钠及硅胶产品， 20-22 年完结经营收入 11.4/16.1/19.5 亿元，同比-11%/+37%/+21%， 完结归母净利润 1.3/1.5/2.2 亿元，同比+135%/+37%/+48%，成绩完结稳健添加。

  粉状炭市占率超 30%，颗粒炭敞开快速地添加。 公司为木质活性炭龙头，具有技能、品牌、商场优势，首要出售产品为粉状炭，应用于食饮范畴，下流需求涣散安稳， 23 年国内需求约 30 万吨。公司规划效应抢先， 23年完结出货 11 万吨，且地处闽北，质料资源足够， 打造本钱优势长存，毛利率坚持 30%，远超同行盈余水平。 此外， 煤基炭应用于环保范畴，下流需求更为宽广， 23 年国内需求约 55 万吨，公司针对性打造竹基颗粒炭，具有环境友好特色，代替煤基炭大势所驱， 23 年完结出货 1 万吨，同比翻倍添加，盈余水平优于粉状炭，未来几年估计坚持高速添加。

  硅碳 CVD 法完结打破，多孔碳需求空间宽广。 硅基负极可提高电池的单位体积内的包含的能量和倍率功能， 22 年国内总出货 1.6 万吨，未来跟着快充、 4680和半固态的放量，职业需求猜测敏捷添加。 22 年末， Group 14 选用多孔碳作为骨架，运用 CVD 法将纳米硅储存在骨架中，大幅减缓硅的胀大问题，加速硅碳量产进展。 而多孔碳作为工艺的中心，技能壁垒比较来说较高，公司与头部电池厂深度绑定，已完结 500 吨产线 年完结百吨级出货， 25 年完结千吨级出货，产品单价较高，盈余水平优于主业。

  技能本钱继续打破，静待钠电规划放量。 聚阴离子具有本钱优势，咱们猜测量产后本钱 0.30-0.35 元/wh， 24 年或迎来经济性拐点， 25 年或敞开小规划放量（ 10gwh+）， 26 年或大规划放量（ 50gwh+），钠电池负极干流运用硬碳资料， 24-26 年对应需求 1/3/10 万吨。硬碳工艺中心在于炭化和纯化，与活性炭具有技能相通性，公司凭仗技能和本钱优势，与头部钠电厂商深度协作，规划产能 5 万吨， 24 年估计出货 1000 吨。此外公司布局超级电容炭，现在产能 400 吨/年，领航国产代替化出产。

  证券之星估值剖析提示元力股份盈余才能杰出，未来营收成长性较差。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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